【長江研究·早間播報】鋼鐵/交運/化工/電新/公用(20190930)

時間:2019年09月30日  中財網
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〖10:01〗【長江研究·早間播報】鋼鐵/交運/化工/電新/公用(20190930)()
  目 錄
  長江鋼鐵 | 節前限產提價,節后回升引憂
  長江交運 | 大興機場投運,帶來哪些投資機會?

  長江化工 | 半導體材料專題報告:芯片東進春風起,拋光材料替代興
  長江電新 | 新能源大基地項目知多少?

  長江公用| 需求低增新增裝機顯著下降,水強火弱供需關系相對穩定
  
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  重點推薦
  
  鋼鐵·王鶴濤
  節前限產提價,節后回升引憂
  定調:9月反彈確立,Q4風險幾何?整體而言,9月反彈基調如期確立,上海螺紋累計上漲4.44%至3760 元/噸;節奏上,中上旬連續反彈,下旬以震蕩調整為主,表明10 月的風險已對行情形成驅動。但,風險遠不止于10月的供應回升與需求透支。1)新開工趨勢下行。地產融資收緊,短期之內形成“保推盤”動力,反而加快開工及預售;但更長期影響則是反向的,施工鏈整體強度下降應不可避免,8月單月施工面積增速轉負便是前兆,疊加土地購置面積增速已持續下行接近 1年,未來對開工增量壓制顯著,鋼鐵需求主線面臨一大考驗。2)采暖季限產趨松。今年限產征求意見稿內容并無加嚴傾向,反對“一刀切”的思想,也將于執行期貫徹。3)冬儲難度增加。由于明年春節提前,同時庫存同比較高,意味著更短的時間內,需去化更多的庫存,疊加預期繼續下行,冬儲成本會被更為謹慎考量,從而冬儲高度或不及往年,4 季度供需錯配加劇。

  
  風險提示:
  下游需求加速下滑,出現較大幅度波動。

  摘自:《節前限產提價,節后回升引憂基》
  對外發布時間:2019/09/29
  研究報告評級:維持“中性”

  本報告分析師:王鶴濤 SAC編號:S0490512070002
  
  交運·韓軼超
  大興機場投運,帶來哪些投資機會?

  2019年9月25日,北京大興國際機場正式投入運營,標志著中國航空市場發展進入新的階段。我們從溯源、措施以及展望三個角度對此進行分析,得出以下三個結論:1)溯源:北京大興機場投入運營是解決北京市場區域保障能力不足、中轉能力低下、協同發展受限的破局之道;2)措施:時刻獎勵政策或加速航司轉場進程,首都機場客流量低點將于2021年出現,分流影響約3500萬人次,轉場將顯著提升北京市場的集中度;3)展望:隨著北京大興機場投入運營,區域保障能力提升釋放潛在需求,優化流量結構,同時核心航司在樞紐機場的高集中度有望提升北京市場收益水平。

  
  風險提示:
  1. 歐美經濟復蘇受阻;
  2. 原油價格大幅上漲;人民幣匯率風險;
  3. 快遞行業爆發惡性價格戰。

  摘自:《大興機場投運,帶來哪些投資機會?》
  對外發布時間:2019/09/29
  研究報告評級:維持“中性”

  本報告分析師:韓軼超 SAC編號:S0490512020001
  
  化工
  半導體材料專題報告:芯片東進春風起,拋光材料替代興
  多因素共振帶來CMP材料需求迅猛增長。全球半導體市場規模龐大,晶圓廠數目不斷增加,半導體單位出貨量持續增長,拉動CMP拋光材料快速發展。國家及各省市政府部門出臺一系列政策助力半導體行業向國內轉移,大基金二期有望加碼支持材料領域。根據晶圓制造廠商的產能規劃,并技術進步對CMP工藝次數的影響,經測算我們預計2021年中國大陸拋光液和拋光墊的市場規模分別約為3.6億美元和2.1億美元,2018-2021年拋光材料年均復合增速達到 31.8%。國產材料迎來突破,進口替代逐步加速。拋光液擁有較高技術壁壘,Cabot Microelectronics、Versum和Fujimi占據拋光液主要市場,安集科技為首先實現高性能拋光液量產的國內企業。拋光墊行業集中度更高,目前Dow占據市場近八成份額,Cabot Microelectronics市占率僅次于Dow,國內鼎龍股份率先實現CMP拋光墊的突破。國家政策的大力支持,國內企業厚積薄發,拋光材料的進口替代進程有望加速。

  
  風險提示:
  1. 半導體行業終端需求衰退;
  2. 國產材料進口替代進程低于預期。

  摘自:《半導體材料專題報告:芯片東進春風起,拋光材料替代興》
  對外發布時間:2019/09/28
  研究報告評級:維持“看好”

  本報告分析師:馬太 SAC編號:S0490516100002
  
  電新·鄔博華
  新能源大基地項目知多少?

  風電行業2019-2020年搶裝趨勢明確,對于2021年及以后的需求支撐點在哪里?我們認為除去競價及海上風電項目,核心的支撐點在于大型陸上風電平價基地。同時,對于光伏,近期陸續推出的大基地項目亦提供中期成長新增量。今年以來,已經有超22GW風電+4GW光伏的基地項目陸續開展。其中,內蒙古憑借資源稟賦及輸送通道優勢等成為運營商卡位的首選地區,目前開展的項目約24GW;國電投和中廣核引領平價基地建設,前者6GW烏蘭察布項目已于9月開工,后者將大基地建設與扶貧事業相結合,已經開展5G風電及1GW光伏項目,其中興安盟項目已經完成風機和風塔的招標。后續來看,隨著上述大基地的建設投產及后續其他項目的陸續開展,將有效支撐行業中長期發展。

  
  風險提示:
  1. 政策導向發生轉變;行業競爭加劇;
  2. 新能源車產銷量及光伏或風電裝機量不達預期;泛在電力物聯網建設不及預期。

  摘自:《新能源大基地項目知多少?》
  對外發布時間:2019/09/29
  研究報告評級:維持“看好”

  本報告分析師:鄔博華 SAC編號:S0490514040001
  
  公用·張韋華
  需求低增新增裝機顯著下降,水強火弱供需關系相對穩定
  涼爽天氣共振生產偏弱壓制需求,8月用電量低速增長。2019年1-8月,我國全社會用電量47422億千瓦時,同比增長4.4%,增速比上年同期下降4.5個百分點。8月,全社會用電量6770億千瓦時,同比增長3.6%,增速比上年同期下降5.2個百分點,主因系今年8月氣溫同比有所降低,制冷需求同比減少,同時工業生產活動偏弱,且去年同期電量基數較高。1-8月,第一產業用電量505億千瓦時,同比增長4.6%;第二產業用電量32083億千瓦時,同比增長3.0%;第三產業用電量7887億千瓦時,同比增長8.8%;城鄉居民生活用電量6947億千瓦時,同比增長6.8%。8月份,第一產業用電量84億千瓦時,同比增長1.6%;第二產業用電量4370億千瓦時,同比增長4.3%;第三產業用電量1221億千瓦時,同比增長6.5%;城鄉居民生活用電量1096億千瓦時,同比下降1.8%。8月四大高耗能用電低速增長,增速同比回落。全國新增裝機下降明顯,核電新增略有提升。1-8月,全國電源新增生產能力(正式投產)5147萬千瓦,較上年同期少投產2194萬千瓦,同比下降29.9%。

  
  風險提示:
  1. 煤炭價格出現非季節性上漲風險;
  2. 來水情況波動風險。

  摘自:《需求低增新增裝機顯著下降,水強火弱供需關系相對穩定》
  對外發布時間:2019/09/29
  研究報告評級:維持“看好”

  本報告分析師:張韋華 SAC編號:S0490517080003
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